恒力期货能化日报20241023

  盘面随本钱回落，沙特阿美公司2024年10月CP出台，丙烷625美元/吨，较上月上调20美元/吨,上涨3%；丁烷620美元/吨，较上月上调25美元/吨。

  1.国内液化气产品量为 55.5万吨左右，较上星期削减0.12万吨。本周炼厂库容率26.6%，环比添加0.5%。港口库存305万吨，环比添加20万吨。

  2. 焚烧需求有好转预期，化工需求相对偏强，PDH开工率73%。MTBE开工率57.5%，环比上涨0.4%，烷基化开工率44.2%,环比上涨1.9%。

  3. 山东民用气4960元/吨（+80），华南民用气5010元/吨（-60）。山东区域醚后基准价为5090元/吨，全体交投气氛温文。

  行情回忆：现货小幅上涨，下流赶工需求支撑，需求阶段性改进，国内库存去库。

  1.炼厂赢利亏本，国内开工率低位，周产值为48.07万吨，11月份国内沥青地炼排产值为124.3万吨，环比下降8.3万吨，降幅6.26%，同比下降45.09万吨，降幅26.62%。

  2.社库138万吨，环比下降6%，厂库79.3万吨，环比添加1.9%，下流刚需带动下，库存继续下降。山东现货3500，四季度气候转冷，需求走弱预期。

  1、实货：CFR我国均价为853美元/吨（+5），PX商谈价格有所回落，纸货11月在859/863商谈，1月在871/875商谈，11/12换月在-6.5有买盘；9月份PX进口91.9万吨，同比削减2.4%，降幅有所收窄，环比添加21.5%，单月进口规划接连四个月上升；

  3、供应：供应添加，国内PX负荷上升至83.4%邻近（+1.8pct）；亚洲PX设备负荷上升至77.0%邻近（+1.6pct），九江石化90万吨PX设备2024年10月18日重启，浙石化一套200万吨PX设备预期11月初降负荷运转；东营威联10月22日邻近负荷下降至6成，开端方案2周，触及PX产能200万吨；

  4、需求：PTA负荷下降2.8个百分点至80.4%，恒力惠州250万吨PTA设备10月13日开端方案内检修，估计10月下重启；

  5、下流：TA现货加工费341(+36)，TA01盘面加工费387（+9），长丝均匀产销在6-7成，短纤均匀产销76%。

  今天01合约以5018点收盘，较昨日结算价上升74点，涨幅1.50%，日内减仓11212手至117.98万手，TA1-5价差为-76（-2）。现货方面，今天干流现货基差在01-80，10月主港在01-80邻近商谈。PTA现货加工费在341元/吨邻近。PTA单月出口量同比坚持添加，但增速有所回落。9月PTA出口38.1万吨，同比添加36.1%，环比下降6.8%，2024年1-9月累计出口342.4万吨，同比添加25.3%。供应方面，PTA负荷下降2.8个百分点至80.4%，恒力惠州250万吨PTA设备10月13日开端方案内检修，估计10月下重启。下流聚酯负荷为92.4%（+0.2pct）；江浙终端开机率坚持高位，加弹、编织、印染别离坚持在93%、83%、86%。江浙涤丝今天产销全体一般，至下午3点半附均产销估算在6-7成，直纺涤短均匀产销76%，轻纺城商场总销量753万米（+54）。

  今天EG2501合约收盘价4594（-3，-0.07%），日内减仓7896手至27.18万手，EG1-5价差为-41（-）。现货方面，现货干流环绕01合约+48左右商谈，现在现货基差在01合约升水46-49邻近，商谈4630-4633，11月下期货基差在01合约升水50-52邻近，商谈4634-4636邻近，下午几单01合约升水50邻近成交。9月份EG进口59.1万吨，同比削减9.9%，环比添加1.2%，1-9月累计进口492.6万吨，同比削减5.0%。库存方面，到10月21日，华东主港区域MEG港口库房存储的总量60.55万吨，较上一计算周期添加5.45万吨；供应方面，乙二醇全体开工负荷上升至68.64%（+0.8pct），其间煤制乙二醇开工负荷64.24%（+2.45pct），新疆中昆60万吨乙二醇设备方案10月下旬起轮番检修，估计单线周左右；需求方面，下流聚酯负荷为92.4%（+0.2pct）；江浙终端开机率坚持高位，加弹、编织、印染别离坚持在93%、83%、86%。江浙涤丝今天产销全体一般，至下午3点半附均产销估算在6-7成，直纺涤短均匀产销76%，轻纺城商场总销量753万米（+54）。

  图片逻辑：：1.上星期受出口风闻影响，期货价格拉升，现货价格也遭到必定扰动，但商场心情影响有限，底层需求仍偏弱。现在商场贱价影响成交中，工厂再现停收现象。

  2.供应方面，近期有部分设备环保限产，日产仍旧坚持高位18.8-19万吨左右小幅动摇，十二月有西南限气等季节性检修，日产估计高位小降。需求方面，当时秋季小麦底肥进入结尾，农业收购扫尾，复合肥工厂开工率一般，淡储连续开端但还未大规划收购。全体而言，当时国内供应和方针压力仍存，短期实质性的利好驱动并不显着，当时需求点盯梢出口音讯和淡储节奏。微观要素和音讯面短期带来心情影响，现货价格低点也或许带来阶段性行情，但高供应高库存下，出口假如最终预期失败，反弹高度估计有限，盘面或测验反弹空，01盘面重视上方1850-1880逢高空配。

  危险提示：淡储节奏、出口方针、保供稳价、需求放量状况、新增投产、上游煤炭端改变以及国际商场改变

  逻辑：盘面呈现减仓式反弹，但基差表现仍旧偏弱，约01-10；1-5月差在浅负值动摇。坚持观念，价格结构首先转弱，表现商场预期误差。根本面来看，内地将受制于高供应，常呈现降价排库；重视本月港口库存能否缓解。盘面来看，单边走势和月差转负或令本年远近月资金提早分流，空头或停留近月或止盈，但多头将优选远月，估计MA2501本年很难再成为强合约。观念上，短期等候新驱动；重视MA1-5反套，中期等候负值。

  1. 现在碱厂沙河送到价在1470-1500元/吨，期现报价在1490元/吨，减产音讯存在较多炒作要素，大都不可信，现在碱厂仍继续累库中，碱厂库存在163万吨，处于前史同期最高位，而因为前期中游很多拿货，估计未来两周交割库库存会继续添加，且仓单也会有所放量，现在纯碱作为产品的金融特点的权重大于根本面，但因为碱厂累库程度扩展至前史同期最高位，向上的弹性会也下降。

  2. 四季度供需端来看，纯碱高产值高库存的供需过剩格式仍难缓解，现在虽有企业减产，但现阶段价格对折企业仍有赢利，企业减产驱动缺乏，且11-12月仍有部分新设备的投产预期，供应端坚持高位，需求端虽有阶段补库支撑短期需求，但因为下流浮法玻璃和光伏玻璃的继续减产仍在推动，纯碱刚需减量继续，年末累库趋势难改。

  1.今天沙河报价坚持在1164元/吨邻近，短期产销不稳定，因为当时厂家去库简直都搬运至中游贸易商环节，下流订单削弱，前期囤货并未被终端有用消化，中游库存储藏也根本饱满，而玻璃下流也已将原片库存弥补至超越其订单量，现在仍处于负反馈阶段。

  2.进入冬天，因为天然气价格大概率会上涨，玻璃本钱端会有所抬升，而伴随着日熔量的下降，供需面也有所改进，全体仍旧在供应下降和长周期需求走弱间博弈。而在年末前，玻璃日熔量仍旧会有下降空间，玻璃大概率能坚持高位去库，但总量仍旧坚持偏高位，去库的斜率需求参阅玻璃冷修速度。